V letech 1788 až 1884 se pro divadelní účely používalo Becherovo divadlo neboli Shauspielhaus. Budova byla ve špatném stavu, proto byla v roce l884 zahájena výstavba nové divadelní budovy na stejném místě. Za pouhých dvacet měsíců od zahájení stavby proběhlo velkolepé zahajovací představení. Projekt divadla byl svěřen vídeňskému ateliéru Ferdinanda Fellnera a Hermanna Helmera.

Malby byly svěřeny dalším renomovaným vídeňským tvůrcům, bratřím Gustavu a Ernestu Klimtovým a Franzi Matschovi. Sochařskou výzdobu, která zaujme především ve foyeru, navrhl opět Vídeňák, Theodor Friedl. Svítidla, lustr a rokokové lampy na schodišti navrhli samotní architekti.

V duchu dobového trendu v historizujících stylech vznikla zajímavá ukázka pseudorokokové architektury, která do Karlových Varů přenáší atmosféru Prahy a Vídně. Společně s unikátním areálem sousedního Grandhotelu Pupp a Císařských lázní tvoří naprosto výjimečnou kolekci.

Na generální rekonstrukci objektu došlo až na sklonku 20. století. 30. června l993 se hrálo v divadle na dlouhou dobu naposledy. Až do roku l999 probíhala rozsáhlá rekonstrukce. Slavnostní znovuotevření divadla proběhlo v červnu.

V současné době disponuje divadlo činoherním souborem. Veřejnost také může využít možnosti prohlídek divadla. Prohlídky jsou vhodné například pro školní třídy nebo jiné skupiny nejméně 25 osob. Prohlídky s průvodcem si můžete zamluvit přes Infocentrum na T. G. Masaryka nebo v Lázeňské ulici.